泡泡玛特公告2026年三季度未经审计计算数据，瞻望举座收入同比下滑45%—50%。其中，国内收入下滑25%—30%；国外亚太、好意思洲、欧洲过火他地区收入差异下跌65%—70%、70%—75%、50%—55%。第一财经“壹评级”觉得体育游戏app平台，公司短期事迹受高基数及家具结构影响承压，但IP壁垒踏实，国外增量空间可不雅，现时估值处于低估区间。
“壹评级”分析，收入下滑主要系客岁LABUBU爆火酿成高基数，而新品未能实时用功。国内方面，线下收入下滑5%—10%，但客流、新会员及留存同步改善，计算韧性突显；线上收入下滑45%—50%，主要受品类需求走弱、社媒热度回落及线斯文量投放克制影响。国外方面，业务举座仍承压，线下客流旯旮已企稳，线上缔造偏慢，后续旗舰店落地有望拉动客流回暖。
措置层疏导2026年国内全年收入有望完了正增长。利润率方面，下半年毛利率瞻望环比回落，主要受国外收入占比下跌及部分家具调价影响。同期，国外捏续拓店带来东谈主力、房钱等固定用度上行，用度率抬升，净利率或将承压。
举座来看，公司短期事迹受家具周期与计算节拍扰动，但恒久价值仍具备诱导力，后续可关心国外节日催化以及国外运营改善情况。
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