1月30日，天都锂业（002466.SZ）清楚2025年岁迹预报，瞻望2025年的净利润为3.69亿元至5.53亿元，一举扭转2024年巨亏79亿元的地点，且大幅增长的SQM投资收益恰是扭亏主力。但是，天都锂业近日收到了在智利终审败诉的音问，来自SQM的股权投资收益正濒临不笃定性。
2023年末，在智利锂业国有化的布景下，智利化工矿业公司（下称“SQM”）开启与智利国度铜业公司（下称“Codelco”）的计谋协作，即建造合伙公司共同开导阿塔卡马盐湖这一中枢锂业务。畴前，天都锂业（002466.SZ）耗尽逾40亿好意思元成为SQM的第二大股东，而这一计谋协作可能有损天都锂业的投资收益。畴前两年多，天都锂业接收了一系列行政及法律妙技，试图防碍上述协作。如今，终审判决已至，智利最高法院驳回了天都锂业的上诉申请。
投资收益受到影响是否已成定局？1月29日，天都锂业方面告诉《中原时报》记者，智利关联情况均以公告为准。金诚同达讼师事务所高档合伙东说念主贺国良告诉记者，“跟着SQM的中枢业务被漂流到智利国有合伙公司，SQM中枢锂业务收益会因为政府分红和股权结构变化而大幅转机。看成SQM的股东，天都智利（天都锂业全资子公司）若莫得新的事实与根由，将无法防碍协作契约奏凯。但是，天都智利很有可能凭借投资东说念主的身份，依据那时入股SQM的一系列契约来向SQM过甚他股东主义计议职权概况进行维持。”
最终判决已至
从智利法律层面来看，这场漫长的法律拉锯战依然结束。天都锂业1月29日公告称，智利当地时候1月27日，天都智利收到了智利最高法院的判决书。智利最高法院驳回了天都锂业的诉求，与此前智利金融商场委员会、智利法院的判决疏通。天都锂业在公告中示意，“后续，公司将保留一切可能保重公司职权的蹊径，在确保计议股东利益得到保险的前提下，不摒除接收进一走路动。”
现在来看，SQM和Codelco的协作似乎再无阻扰。贺国良告诉记者，“证据智利国法系统，智利最高法院是终审机关，其判决是最终判决。本案应放在智利锂资源国有化的大布景下考量，若天都智利莫得新的事实与根由，将无法防碍协作契约奏凯。”客岁11月，SQM已在事迹会上清楚，该合伙技俩依然得到中国反操纵机构批准，力求在2026年之前取得本色性进展。智利当地时候12月27日，SQM清楚称，已奏凯完成合伙公司改名，两边计谋协作依然完成，但通盘这个词协作契约的正当推动仍需恭候天都锂业诉讼的判决后果。
证据万得音问，SQM示意，在天都锂业上诉被驳回之后，与Codelco的合伙技俩依然赢得批准，此前清楚的《合伙契约》所涉交往由此具备完好的法律服从并认真奏凯。
事件的泉源是2023年末，那时SQM和Codelco就2025年至2060年技术阿塔卡马盐湖的运营和开阐述成了一份不具有法律服从的合同。尔后，SQM不休推动协作，两边于2024年签署了《合伙契约》，拟建造合伙公司来开导SQM从智利政府部门租出的阿塔卡马盐湖坐褥筹画权。2018年，天都锂业斥资40.66亿好意思元（270亿元驾驭）拿下SQM23.77%的股权，成为其第二大股东。在天都锂业看来，如斯要害的协作决议需经由SQM颠倒股东大会审批，于是天都锂业初始层层上诉。但从智利监管机构的判决来看，此事的决议权在董事会而不是颠倒股东大会手中。
智利金融商场委员会曾在驳回诉求时示意，这不等于股东失去了通盘保护，如若出现了挫伤SQM和股东权益的情况，股东有职权证据公司适用限定根究董事会职守。
投资收益前途未明
SQM总部位于智利都门圣地亚哥，手持公共储量最大的锂盐湖——阿塔卡马盐湖的采矿筹画权，是公共最大的碘和硝酸钾坐褥企业和率先的碳酸锂和氢氧化锂坐褥商。
证据伍德麦肯兹2025年第二季度数据，阿塔卡马盐湖瞻望是2025年公共产量最大的盐湖卤水技俩，其年产量瞻望占到公共通盘锂盐湖技俩总产量的36%，占公共通盘锂资源技俩总产量的11.8%。同期，阿塔卡马盐湖的锂盐坐褥资本耐久位于公共较低水平区间。证据2025年第二季度数据，阿塔卡马盐湖的锂盐湖技俩是公共资本最低的技俩。
现在，天都锂业持有SQM约22.16%的股权。2018年至2024年，天都锂业从SQM收到的分红款鉴别约为0.88亿元、5.51亿元、3.51亿元、6.05亿元、56.41亿元、31.3亿元、1.03亿元，分红款累计已跳跃100亿元。2025年上半年，SQM的锂产物销量约10.81万吨，同比增多12.96%，总买卖收入为149.16亿元，净利润为16.21亿元。天都锂业在2025年岁迹预报中示意，SQM的2025年岁迹瞻望将同比增长，因此公司阐发的投资收益较上年同期大幅增长。
“原则上来说，天都锂业的投资收益自合伙公司建树之日就初始受到影响。天都智利在SQM中本就处于财务投资者的罅隙地位，跟着SQM的中枢业务被漂流到智利国有合伙公司，SQM中枢锂业务收益会因为政府分红和股权结构变化而大幅转机，天都智利只可通过SQM从合伙公司的分红蜿蜒获取收益。”贺国良告诉记者。
自《合伙契约》奏凯起，阿塔卡马盐湖的中枢锂业务将漂流至合伙公司。而合伙公司由Codelco持有无边股权，并将由Codelco自2031年起清除报表。瞻望从2031岁首始，SQM不再领有中枢锂业务的限定权。不外贺国良也示意，关于天都锂业来说，这只怕是极大的利空，“当开采量增大及采矿期限延永劫，即使利润分拨份额缩小，天都锂业领有的蜿蜒股权价值也有可能增多。”
天都锂业则以为，限定权缺失可能导致SQM的改日计谋推敲发生转机，《合伙契约》商定的坐褥配额能否达成也具有不笃定性。尤其是Codelco将赢得SQM在阿塔卡马盐湖50%以上的权益，SQM的改日收益可能减少，进而影响天都锂业在SQM的投资收益及分红。
天都锂业潜在投资收益受损的要道在于同股不同权。浅易来说，即是合伙公司创造的利润，将不彻底按照股权比例分拨，而是更多流向Codelco。贺国良告诉记者，“表面上SQM不会选择廉价合伙开yun体育网，如若商定的是同股同权，那么天都智利的蜿蜒利益应该不受到影响。而在同股不同权的情况下，对方的利益分拨比例会高于持股比例。”